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发表于 2017-9-12 04:22:54 | 显示全部楼层 |阅读模式
  2015年下半年的股市非理性波动风波,重庆时时彩保本翻倍法http://m.dhl138.com,曾经引起了市场的恐慌效应,而仅仅过了半年左右的时间,中国股市就完成了近50%的跌幅,确实出乎了市场的预期,而在那一轮的股市下挫行情中,不少投资者也因此承受巨大的投资损失,中国股市的市值规模也骤然下降。
  在特殊的市场环境下,以证金公司为主的国家队资金的出场,无疑起到了稳定市场的作用。虽说在证金、汇金先后救市之后,仍然未能够压抑住股市的下跌动能,且于16年1月下旬才得以触碰到本轮调整的最低点,但国家队资金的快速出手,确实稳定住市场的投资人心,金三角赌城娱乐平台http://www.033558.com,并从最大程度上降低股市发生系统性风险的危险。
  “防风险,守底线”,这是近年来谈及最多的话题之一。与此同时,正如此前证监会的表态所述,要确保市场安全稳健运行,守住不发生系统性金融风险的底线。由此可见,“稳定”依旧是当下市场的关键任务,而更为关键的任务是,让市场平稳运行,不触及到金融市场的系统性风险。
  实际上,14、15年的牛市行情,可以认为是一轮杠杆牛市行情。究其原因,鉴于当时的市场环境,成败取决于资金杠杆,而从场内融资的兴起,到场外配资业务的迅猛崛起,实际上也标志着杠杆工具得以全面激活。但,对于杠杆工具来说,利弊不一,在股市处于上涨过程中,杠杆工具利于激活市场的做多人气,并加快市场的运行节奏。但,当市场处于下跌的过程,则杠杆工具容易加速市场的下跌风险,加上15年下半年后轰轰烈烈的“去杠杆”动作,也促使股市的泡沫风险得到迅速地挤压,甚至触及到不少上市公司的股权质押强行平仓线。
  保障市场的安全稳健运行,并守住不发生系统性金融风险的底线,在如此特殊的市场环境下,仅依靠市场的力量还是远远不够的,而在此期间,更需要国家队资金的适度出手,达到稳定市场的目标。确实,在过去两年的时间内,以证金公司作为代表的国家队资金,从很大程度上起到了稳定市场的作用,且很好完成了守住不发生系统性金融风险底线的任务。但,从另一种角度思考,当股市波动性逐渐降低、稳定性逐渐增强之际,证金公司的护盘救市意义也就大打折扣了。
  特殊市场环境,乃至极端的市场环境下,适度的干预还是符合市场的预期。但是,当股市逐渐企稳,并平稳进入到一个价值投资的合理区域时,国家队资金的不定时干预可能也需要作出一定的调整,并逐渐把市场的主动权交还给市场,心水论坛http://www.555887.com。
  从证金公司频繁调仓的动作,到证金公司精准持股4.99%的现象来看,在股市逐渐摆脱特殊的市场环境下,以证金公司为代表的国家队资金在市场中依旧处于占优的地位,而凭借信息优势、资金优势等特点,也足以完成较好的获利空间。然而,在证金公司实现浮盈的背后,实际上还是对普通投资者的切身利益构成影响,即使证金公司的买卖具有一定的市场参考价值,但由于市场信息披露的不对称性,当投资者从公开信息中获知证金公司的最新动向后,往往证金公司的仓位状况也许已经有所调节,而吃亏的还是盲目跟风的市场投资者。
  在稳定性增强的市场环境下,以证金公司为代表的国家队资金进行有序退出,或交由汇金公司进行长期持股,或许是一种更好的策略。
  确实,在股市处于逐渐平稳的状态下,应该把市场的主动权逐渐交还给市场,不应对市场进行过多的干预,而证金公司精准持股4.99%,且处于“增而不举”的现象,也容易引起市场的担忧。但,需要注意的是,如果市场处于特殊乃至极端的市场环境,则依旧需要国家队资金的适度出手,保障市场的平稳运行。
  (郭施亮,财经评论员,财经专栏作者)
  【相关评论】
  评论:国家队退出才有趋势性牛市 应把市场的交给市场
  8月25日沪指放量大涨60点,以久违的1.7%的涨幅有效突破3300点心理关口,券商股为主的金融股成为上涨的强力推手。次日媒体披露,两年前第二批券商汇集的1000亿救市资金退出,并且是盈利退出。国家队减仓与股市上涨并行,似乎两者间不是简单的因果关系。
  笔者认为,国家队公开有序地退出或整合成长期存在的“平准基金”,破除A股的“政策底”和预期中的“政策顶”,才能有效发挥出市场本身的价值发现功能,从而以自发自主的资金面吻合上经济基本面的预期,形成市场化的趋势性行情。把市场的交给市场,是时候了!
  国家队和准国家队的资金规模到底有多大呢?股灾时汇集到证金公司的券商资金两批共2280亿,证金公司本身的自有资金是多少呢?汇金公司和外管局下梧桐树投资又是多大规模?还有没有或有多少临时性救市的暗盘资金?笔者网上搜查也查不出准确数字,但市场普遍推测应在1.5万亿规模左右。目前A股的流通市值在40万亿上下,除去大盘国企股锁定的至少50%以上的筹码,A股有效的流通市值大体在15-20万亿之间,占到A股有效流通市值10%强的国家队的“一致行动”当然对股市的趋势举足轻重。作为股灾时力挽狂澜的中坚力量,国家队的临时性作用已经完成,而这种“临时性主力”何去何从正在成为市场预期的干扰因素,需要给出明确答复。或者给出长期到三、五年的不退出的明示;或者整合证金公司、汇金公司、梧桐树投资等为一体的“平准基金”,像社保基金那样公开规范运作,成为分享中国经济成长的长期基金。事实上成立16年年平均回报率达8%的社保基金已经成为A股市场价值投资的引领者。规模达1800亿的社保基金做得到,规模超万亿的“平准基金”也有能力做得到――第二批券商汇集到证金公司的资金以正收益退出,特别是证金公司交由几家公募基金操作的2000亿救市资金取得了18.72%的收益便是证明。
  A股的经济基本面是否开启了“新周期”虽有争议,但中国经济完成L型触底并开始走好却是普遍共识。而A股的资金面,美元升值预期逆转、资本外流遏止,甚至回流,“房子是用来住的,不是用来炒的”指导方针下的一系列房地产新政,正在促动炒房资金出离;同时我们看到茅台酒等高端消费品涨价潮迭起,这都说明A股外围的资金面已然逆转。并且无论是二级市场投资还是前端的股权投资都是符合国家“脱虚入实”的金融政策向导的。因此,即使国家队有序退出,也未必对市场造成难以承受的冲击。
  或许国家队有序退出或恒定化整合,市场才有可能形成趋势性牛市。
  风急浪高时需要船长锚定稳舵,顺风顺水了船长也当退避三舍。(来源:融资中国)
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  (原标题:国家队资金,到底该不该退出市场?)
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